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謹(jǐn)防苯乙烯高位回調(diào)

發(fā)布日期:2020-10-19   瀏覽次數(shù):0
核心提示:謹(jǐn)防苯乙烯高位回調(diào)http://china.chemnet.com/ 2020-10-16 16:39:19 期貨日報(bào)  目前產(chǎn)能投放預(yù)期仍在,供應(yīng)壓力仍存,下游需
 謹(jǐn)防苯乙烯高位回調(diào)

http://china.chemnet.com/ 2020-10-16 16:39:19 期貨日報(bào)


  目前產(chǎn)能投放預(yù)期仍在,供應(yīng)壓力仍存,下游需求在高利潤刺激之下尚可,但是目前已經(jīng)處于高位,難以提供進(jìn)一步的支撐,這也使得港口庫存的去化難以持續(xù)。建議EB2101在6200—6300元/噸適機(jī)布局空單,如果上游裝置停工明顯增多或者港口庫存出現(xiàn)大幅去化,則空單逐步離場觀望。

  純苯上漲乏力,成本支撐有限

  從主要原料來看,純苯占苯乙烯成本的70%左右,純苯對苯乙烯價(jià)格的影響舉足輕重。近期純苯價(jià)格基本隨原油走勢變動(dòng),華東市場現(xiàn)貨價(jià)格在3400元/噸左右,仍處于相對低位,主要由于純苯下游需求弱勢難改,除了苯乙烯和苯酚開工較高以外,其他下游開工普遍在80%以下,這也使得華東港口庫存在26萬噸附近居高不下,相比歷史同期高出14萬噸左右,對價(jià)格上漲形成壓制。根據(jù)我們的估算,目前非一體化乙苯脫氫法裝置現(xiàn)金流成本在5300—5400元/噸,對苯乙烯繼續(xù)上漲形成拖累。

  產(chǎn)能投放在即,供應(yīng)壓力增大

  從存量供應(yīng)來看,盡管9月份上游利潤不佳,但是開工維持在85%附近,處于三年來同期偏高水平,主要是在產(chǎn)能投放大背景下,長期停車將使企業(yè)面臨客戶流失風(fēng)險(xiǎn),因此在現(xiàn)金流成本尚可的情況下,苯乙烯工廠更傾向于保持較高開工,導(dǎo)致存量供應(yīng)增多。尤其是雙節(jié)過后,苯乙烯價(jià)格的大幅拉漲到6000元/噸附近,上游利潤有望達(dá)到700元/噸附近,達(dá)到近半年的高位,在高利潤刺激之下,上游開工有望進(jìn)一步提升。雖然市場傳出利士德以及賽科苯乙烯裝置在11月份有檢修計(jì)劃,但是在目前的高利潤之下,能否落地仍然有待觀察。

  從投產(chǎn)進(jìn)度來看,9月份寶來石化35萬噸/年苯乙烯裝置投產(chǎn),目前負(fù)荷六成左右,開工有望逐步提升,而安徽嘉璽35萬噸裝置、唐山旭陽30萬噸裝置以及中海殼牌二期63萬噸裝置(采用PO/SM聯(lián)產(chǎn)工藝)均有望在12月之前投產(chǎn),合計(jì)產(chǎn)能超過120萬噸,供應(yīng)增加預(yù)期仍在。

  庫存有所下滑,整體仍處高位

  從庫存情況來看,受雙節(jié)期間苯乙烯部分到船延期以及下游工廠積極補(bǔ)貨的帶動(dòng),港口庫存出現(xiàn)明顯去化。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),苯乙烯江蘇社會(huì)庫存目前為26.53萬噸,較9月28日減少2.67萬噸;商品量庫存在24.78萬噸,環(huán)比降2.02萬噸;華南苯乙烯主流庫區(qū)目前總庫存量在3.25萬噸,較9月28日減少0.9萬噸;商品量庫存在1.75萬噸,較9月28日減少0.62萬噸,合計(jì)下滑3.57萬噸,極大地提振了市場情緒。

  至于后期能否延續(xù)去庫,從供需平衡表來看,隨著安徽嘉璽和唐山旭陽的投放,以及遼寧寶來逐步提升負(fù)荷,10月份產(chǎn)量有望增加5萬噸,達(dá)到95萬噸左右,而需求有望維持在118萬噸附近,即使四季度的進(jìn)口量保持不變,10月份整體的供應(yīng)量也將小幅超出需求量,在雙節(jié)行情過去之后,未來去庫形勢仍然不容樂觀。

  下游需求尚可,提升空間有限

  從下游開工來看,考慮到EPS主要用于泡沫包裝和板材領(lǐng)域,具有較為明顯的淡旺季,隨著北方天氣轉(zhuǎn)冷,11月份左右開工或有所下滑;而PS和ABS下游需求主要是家電和電子電器行業(yè),季節(jié)性不太明顯,其中PS開工率達(dá)到81%附近,相比去年同期提升10個(gè)百分點(diǎn),但是江蘇雅仕德PS裝置計(jì)劃10月份停車檢修1個(gè)月,以及上海賽科計(jì)劃11月15日停車檢修45天,或?qū)S開工有一定影響,ABS行業(yè)受到頭盔需求激增的帶動(dòng),三季度以來基本保持滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)。

  雖然從利潤情況來看,受上游原料價(jià)格下跌的推動(dòng),以及停止廢塑料進(jìn)口等利好因素的提振,三季度下游三大產(chǎn)品利潤仍然可觀,其中EPS平均利潤超過1200元/噸,PS平均利潤超過2000元/噸,ABS利潤更高,但是受制于裝置老舊以及負(fù)荷偏高等多方面原因,未來開工很難進(jìn)一步提升。

  結(jié)論及操作

  綜合來看,雙節(jié)期間,港口庫存超預(yù)期去化,極大地提振了市場情緒。但是四季度產(chǎn)能投放預(yù)期仍在,供應(yīng)壓力仍存,雖然下游在高利潤刺激之下需求尚可,但是目前已經(jīng)處于高位,難以提供進(jìn)一步的支撐,這也使得港口庫存難以持續(xù)去化,建議EB2101在6200—6300元/噸適機(jī)布局空單,如果上游裝置停工明顯增多或者港口庫存出現(xiàn)大幅去化,則空單逐步離場觀望。(化工網(wǎng))

 
 
 
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