甲醇企業(yè)巧用期貨確保經(jīng)營穩(wěn)健

　　期貨工具的使用是對現(xiàn)貨經(jīng)營策略的有效補充，甲醇產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)通過多年的實踐，探索出多種期現(xiàn)結(jié)合的方法和策略。有了甲醇期貨的加持，企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營中能夠針對自身的個性化需求，因時因地制定相應解決方案。

　　巧用期貨工具盤活社會庫區(qū)資源

　　期貨日報記者在調(diào)查中了解到，近年來甲醇價格低位運行，庫容不足是生產(chǎn)企業(yè)都無法避免的問題。由于“買漲不買跌”的心態(tài)，下游企業(yè)經(jīng)常觀望，市場盛行無庫存運作模式。下游企業(yè)用多少采多少，這樣就會造成上游庫容不足、下游庫容富余的倉儲資源利用不充分的情況。

　　2019年一季度，甲醇價格持續(xù)下跌，下游企業(yè)減少采購量，而上游生產(chǎn)企業(yè)庫存壓力較大，工廠急需排庫。為促進下游采購貨物，減輕庫存壓力，新能(天津)與河北某下游企業(yè)協(xié)商，將貨物運送至該下游的閑置庫中，支付下游企業(yè)適當倉儲費，并允許該下游企業(yè)先用貨；同時與該下游簽訂協(xié)議，今后的結(jié)算采用“點價”的形式。在與下游企業(yè)簽訂協(xié)議的同時，新能(天津)在期貨市場上進行賣出套保，套利頭寸建倉8000噸。扣除中間環(huán)節(jié)成本，新能(天津)用點價的方式銷售給下游企業(yè)，實現(xiàn)了盈利，下游企業(yè)也通過相應操作，降低了采購成本，實現(xiàn)了雙贏。

　　市場人士表示，新能(天津)通過將貨物提前轉(zhuǎn)運至下游庫區(qū)，一方面提高了全市場倉儲資源總體利用率，降低了因庫容不足而停車的風險，適當?shù)膫}儲費也補貼了下游企業(yè)；另一方面增強了下游企業(yè)的黏度，為新能(天津)拓展市場打下良好基礎(chǔ)。

　　期現(xiàn)結(jié)合助力企業(yè)破解物流難題

　　國內(nèi)新冠肺炎疫情暴發(fā)期間，因為交通運輸受限，貨物很不好賣，西北所有甲醇工廠都面臨累庫問題，必須降負或者停車以避免安全事故，而降負或者停車均會產(chǎn)生數(shù)千萬的成本。很多甲醇企業(yè)都選擇了借助期貨工具解決這一難題。新能(天津)負責人介紹說：“甲醇期貨在疫情期間對工廠有很大的幫助，當大多數(shù)工廠降負時，我們可以少降一點；當銷售渠道不暢時，我們可以多賣點貨；當市場行情低迷時，我們賣價可以高一點。”

　　新能(天津)在節(jié)后積極通過甲醇期貨操作，分兩個渠道進行排庫減少損失。一是將工廠現(xiàn)有庫存1萬多噸以點價方式賣給北方周邊下游客戶，允許客戶先用貨后結(jié)算。二是考慮到疫情可能持續(xù)蔓延，新能(天津)將2月份產(chǎn)量4萬多噸全部分批賣到期貨市場，并組織貨物運往交割倉庫。2月份新能(天津)通過期貨市場累計賣出5萬多噸貨物，基本實現(xiàn)零庫存，銷售價格比周邊工廠高出10%以上，開工負荷比周邊工廠高出約5個百分點。

　　福建昶遠能源有限公司是福建地區(qū)最大的甲醇貿(mào)易商之一，年貿(mào)易量40萬至50萬噸。該公司在年前進口了2萬噸甲醇，為避免春節(jié)期間價格下跌，公司在期貨市場上賣出套保2萬噸。受疫情影響，節(jié)后期現(xiàn)貨價格同步大幅下跌，由于該企業(yè)進行了賣出套保，在本次下跌中基本沒有損失。

　　“節(jié)后下游開工率較低，現(xiàn)貨非常不好賣，還好有甲醇期貨市場，否則公司可能難以正常運營。”福建昶遠能源有限公司相關(guān)負責人感慨道。

　　疫情防控常態(tài)化下更需用好期貨工具在疫情防控常態(tài)化時期，許多行業(yè)包括甲醇仍將面臨較多不確定性，這對相關(guān)企業(yè)的經(jīng)營管理提出了更加精細化的要求，如何更好地利用期現(xiàn)結(jié)合降低風險成為許多企業(yè)正在思考的事情。

　　“在當前市場背景下，期現(xiàn)結(jié)合是大趨勢，企業(yè)應當‘兩條腿’走路。”國泰君安期貨分析師葉偉樂表示，甲醇產(chǎn)業(yè)企業(yè)升級經(jīng)營模式和經(jīng)營思路是適應新業(yè)態(tài)發(fā)展的必然選擇，期貨市場作為風險交換的場所，不僅可以發(fā)現(xiàn)價格，而且可以進行對沖風險，并實現(xiàn)盤活庫存等效果。

　　興證期貨分析師林玲介紹說，今年的行情更加多變復雜，節(jié)奏變化也更快。對企業(yè)而言，緊跟行情和企業(yè)自身的需求永遠是第一位，金融工具的使用始終要從行情和自身需求出發(fā)。

　　甲醇期貨上市多年，目前無論是生產(chǎn)企業(yè)、貿(mào)易企業(yè)還是下游企業(yè)，通過對期貨工具的運用，企業(yè)風險管理意識和能力有了很大提高。例如在出貨不暢、庫存高企時，甲醇生產(chǎn)企業(yè)可以選擇在期貨上賣出套保，降低庫存貶值風險；甲醇貿(mào)易企業(yè)可以采用賣出套保鎖定船貨成本，或者利用基差貿(mào)易、點價等方式加快出貨速度，縮短銷售周期。同時，應注意研判基差走勢，發(fā)現(xiàn)其運行規(guī)律，以此增強策略操作的靈活性。

　　一德期貨分析師史開放表示，甲醇企業(yè)想做好期現(xiàn)結(jié)合，還需“內(nèi)外兼修”。內(nèi)部要建立健全風控體系，嚴格控制參與期貨市場的風險敞口，防止投機，做好內(nèi)部研發(fā)，形成一手資源，對基差、區(qū)域價差等有自身的邏輯推演；在外部，企業(yè)則需要組織學習考察，向有經(jīng)驗的產(chǎn)業(yè)企業(yè)學習借鑒，完善自身參與模式。（化工網(wǎng)）