原油 沖高乏力

　　受伊朗核物理專家遇襲身亡以及OPEC+延長減產(chǎn)預期增強的影響，11月以來，國際原油價格大幅攀升，但隨著市場對利多因素的消化，近期國際原油價格出現(xiàn)上漲乏力跡象。

　　伊朗局勢再度緊張

　　11月27日，伊朗高級核物理學家法克里扎德在德黑蘭遭遇襲擊，經(jīng)搶救無效身亡。法克里扎德是伊朗核項目的主要負責人，他的遇刺意味著伊朗在核領域的工作受到極大影響。12月1日，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊一名高級指揮官在敘利亞和伊拉克接壤的邊境地帶，遭到不明武裝無人機的襲擊后身亡。短短幾天時間，伊朗兩名要員遇刺，激發(fā)了伊朗國內(nèi)大規(guī)模的抗議游行，伊朗聲稱將對美國進行報復。

　　伊朗局勢的急劇惡化導致市場對中東原油供應穩(wěn)定的擔憂加劇。從年初伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊高級將領蘇萊曼尼遇刺后伊朗的表現(xiàn)來看，伊朗處于相對劣勢，它和美國及其盟友直接爆發(fā)大規(guī)模沖突的概率較低。因此，待市場情緒宣泄完畢，地緣政治對原油價格的支撐作用將減弱。不過，仍然需要關注伊朗通過親伊朗的武裝力量向美國及其盟友發(fā)動小規(guī)模襲擊的可能，一旦出現(xiàn)類似去年沙特最大油田遭遇襲擊事件，就會引發(fā)油價的大幅走高。

　　OPEC+減產(chǎn)存在變數(shù)

　　今年二季度，受疫情影響，國際原油價格深度下挫，一度出現(xiàn)負值，各產(chǎn)油國經(jīng)濟狀況惡化。為了穩(wěn)定油價，OPEC+在上半年達成減產(chǎn)協(xié)議。該協(xié)議規(guī)定，今年5—6月，OPEC＋減產(chǎn)970萬桶/日；今年7—12月，減產(chǎn)770萬桶/日；明年1—4月，減產(chǎn)580萬桶/日。然而，四季度以來，西歐疫情反復，為了控制疫情，各國重新實行封國措施，這導致成品油消費再次收縮。OPEC11月月報預估，今年全球原油需求量為9001萬桶/日，較10月報告下調(diào)28萬桶/日。與此同時，該報告預估，明年全球原油消費量為9626萬桶/日，較10月報告下調(diào)58萬桶/日。

　　全球原油供應過剩問題加劇，市場普遍認為，為了穩(wěn)定油價，OPEC+將維持目前減產(chǎn)額度至明年一季度，甚至明年上半年。但本周一，在OPEC+部長級會議的前期會議JMMC會議上，各國并沒有對減產(chǎn)達成一致。目前，包括沙特和俄羅斯在內(nèi)的多數(shù)產(chǎn)油國支持維持目前的減產(chǎn)力度至明年一季度，而阿聯(lián)酋和哈薩克斯坦持反對意見，部分國家也對減產(chǎn)配額分配表示不滿，這導致減產(chǎn)存在一定不確定性。

　　目前來看，維持減產(chǎn)力度至明年一季度是市場的普遍預期。由于市場對這一利多已經(jīng)反應得較為充分，即使OPEC+最終延長減產(chǎn)期限至明年一季度，油價也難有進一步提振，除非OPEC+超預期延長減產(chǎn)期限或者加大減產(chǎn)力度，而這種可能性極低。

　　后市預測

　　短期內(nèi)，受伊朗局勢動蕩以及OPEC+延長減產(chǎn)期限預期的影響，國際原油價格較為堅挺，但除非小概率的伊朗局勢急劇惡化和OPEC+減產(chǎn)決議超預期，否則油價在當前的供需格局之下很難持續(xù)上行。（化工網(wǎng)）