http://china.chemnet.com/ 2020-10-20 10:48:39 期貨日報
棉系
2004年6月1日,棉花期貨在鄭商所上市,這也成為我國期貨市場經(jīng)過多年清理整頓后上市交易的第一個新品種。隨著當時國內(nèi)棉花、紡織行業(yè)市場化改革的不斷深入,市場經(jīng)濟制度在棉紡領域得以確立,棉紡行業(yè)活力進一步增強,相關產(chǎn)品價格波動加大,行業(yè)企業(yè)迫切需要一個可以有效管理價格風險的工具。
事實上,中國是棉花主產(chǎn)國、主銷國,也是棉花進口大國和棉紡織服裝出口大國,在世界棉花原料及制成品貿(mào)易中占據(jù)重要地位。棉花是關系我國國計民生的重要戰(zhàn)略物資,產(chǎn)業(yè)鏈長,就業(yè)人口眾多。如此一個巨大的市場,需要風險管理工具來服務產(chǎn)業(yè)企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營,提高整個行業(yè)的韌性和實力,促進產(chǎn)業(yè)不斷走向成熟,而棉花期貨的誕生恰恰就被賦予了這樣的作用。
上市16年來,棉花期貨市場總體運行穩(wěn)健,市場發(fā)展良好,期貨價格已經(jīng)成為行業(yè)風向標。尤其是該品種在服務新疆等棉花主產(chǎn)區(qū)經(jīng)濟發(fā)展、促進我國棉紡織產(chǎn)業(yè)不斷走向成熟和服務棉花目標價格改革等方面發(fā)揮著積極作用,中國棉花期貨的價格影響力也在全球市場不斷提升。
從數(shù)據(jù)來看,棉花期貨市場在這16年中規(guī)模不斷擴大,從2004年的日均2萬手左右,到2020年的日均超過50萬手。其中,2011年,棉花期貨全年成交量更是達到1.39億手,在全球商品期貨成交量中排名第二。
2014年以來,我國開始實施棉花目標價格改革,棉花市場化程度不斷提高,棉企利用期貨市場避險的需求增加,棉花期貨市場規(guī)??焖贁U大,日均成交和持倉分別達到18.29萬手和21.40萬手。
此外,棉花產(chǎn)業(yè)企業(yè)積極參與期貨市場,2019年,棉花期貨法人客戶數(shù)超過6200家,持倉比例常年超過50%。僅在2019/2020年度,棉花期貨累計倉單注冊量33980張,折合棉花142.7萬噸,約占我國棉花年度產(chǎn)量的1/4。
為了更好地服務實體企業(yè),鄭商所在棉花期貨的合約設計和交割制度上一直在做貼近現(xiàn)貨市場的優(yōu)化與改善。其中最為重要的一方面就是不斷優(yōu)化棉花交割制度,順應棉花產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢。
期貨日報記者了解到,近年來,在國家政策的扶持下,我國棉花生產(chǎn)已經(jīng)由原來的長江流域、黃河流域和新疆地區(qū)三足鼎立,演變?yōu)樾陆紦?jù)絕對優(yōu)勢的格局。為順應我國棉花產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢,鄭商所在2017年9月啟用新疆棉花期貨交割庫,將棉花基準交割地由內(nèi)地調(diào)整至新疆,突出新疆棉花主產(chǎn)區(qū)地位。這是國內(nèi)期貨交易所首次在新疆設立期貨交割倉庫,也是鄭商所順應和支持新疆棉花產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要舉措。3年來,鄭商所在新疆各棉花主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)設置8家交割倉庫。自2017年9月以來,棉花期貨運行平穩(wěn),棉花期貨倉單注冊量逐年提升,2019年累計注冊倉單超過2萬張,折合棉花近百萬噸。
值得一提的是,棉花期貨自上市以來,價格走勢與中國棉花價格指數(shù)CCIdex始終保持較高的關聯(lián)度。尤其是2014年以來,期現(xiàn)價格相關性一直保持在0.9以上,價格發(fā)現(xiàn)功能高效發(fā)揮,在市場供需失衡及產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生變化時,棉花期貨價格能精準、快速做出反應,為市場主體科學研判棉花市場形勢提供了有效參考,成為反映棉花產(chǎn)業(yè)供需形勢的“晴雨表”。
為了更好地幫助涉棉主體穩(wěn)健經(jīng)營、利用多元金融工具進行風險管理,鄭商所在上市棉花期貨之后,陸續(xù)上市了PTA、棉紗期貨及棉花、PTA期權,紡織產(chǎn)業(yè)鏈品種體系不斷完善,為紡織產(chǎn)業(yè)提供了多方位的風險管理服務。其中,棉花期權的上市得益于良好的期現(xiàn)基礎,衍生品工具外延的伸展,更是提升了整個期現(xiàn)貨市場的運行質(zhì)量。
棉花期權自2019年1月上市以來,交易規(guī)模穩(wěn)步增長,截至2020年6月,日均成交1.64萬手。其中,2020年上半年累計成交215.40萬手,同比增長59.69%。棉花期權的成功上市與流動性的不斷提高,有助于促進企業(yè)精細化風險管理的能力進一步提升。
除了有效地推進了棉花行業(yè)的市場化改革,在貿(mào)易模式的更新?lián)Q代方面,棉花期貨也發(fā)揮了越來越重要的作用。記者了解到,目前,在新疆棉花主產(chǎn)區(qū),依托期貨價格的基差交易模式已經(jīng)取代傳統(tǒng)的“一口價”交易,成為棉花貿(mào)易市場主流定價方式,“合理利用金融衍生品工具可以有效幫助企業(yè)降低經(jīng)營風險”已經(jīng)成為萬千涉棉主體的共識。(化工網(wǎng))