http://china.chemnet.com/ 2021-01-06 09:52:57 期貨日?qǐng)?bào)
甲醇期貨主力合約上行至2500元/噸附近遭遇較大阻力,價(jià)格承壓回落后在40日均線得到支撐。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn),我們對(duì)甲醇2015合約仍然看好,但由于烯烴漲幅不及甲醇,下游MTO裝置已進(jìn)入理論虧損狀態(tài),甲醇繼續(xù)上漲的空間和流暢度會(huì)受限于下游利潤(rùn),后市或振蕩上行。
國(guó)內(nèi)供應(yīng)穩(wěn)定
上周?chē)?guó)內(nèi)甲醇裝置開(kāi)工負(fù)荷為70.57%,環(huán)比上漲1.33個(gè)百分點(diǎn),同比下跌0.93個(gè)百分點(diǎn)。其中,西北地區(qū)開(kāi)工負(fù)荷為83.29%,環(huán)比上漲2.31個(gè)百分點(diǎn),同比下跌2.21個(gè)百分點(diǎn)。西北地區(qū)部分甲醇裝置恢復(fù)運(yùn)行,加之江蘇、安徽等地部分裝置重啟,使得全國(guó)甲醇開(kāi)工負(fù)荷提升。整體而言,最近一個(gè)月甲醇國(guó)內(nèi)開(kāi)工率維持高位,與往年差異不大,符合季節(jié)性規(guī)律。一季度,部分裝置有投產(chǎn)預(yù)期,但一季度的春季檢修有望抵消新增投產(chǎn)量。
進(jìn)口方面,最新數(shù)據(jù)顯示,甲醇海外開(kāi)工率為67.3%,較前期高點(diǎn)回落10個(gè)百分點(diǎn),處在近幾年低位水平。伊朗Kaveh年產(chǎn)230萬(wàn)噸甲醇裝置于去年11月底停車(chē)檢修,檢修時(shí)間較長(zhǎng);伊朗Marjan年產(chǎn)165萬(wàn)噸裝置近期停車(chē),預(yù)計(jì)檢修45天左右。甲醇進(jìn)口量有望繼續(xù)下降。
綜合來(lái)看,一季度甲醇供應(yīng)壓力不大。
需求有所走弱
國(guó)內(nèi)甲醇制烯烴裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在80.58%,受大型烯烴裝置檢修影響,整體開(kāi)工率下滑明顯,多數(shù)CTO/MTO裝置運(yùn)行穩(wěn)定,少數(shù)裝置窄幅波動(dòng)。
傳統(tǒng)下游方面,醋酸開(kāi)工率為74.8%,二甲醚開(kāi)工率為20.5%,DMF開(kāi)工率為67.3%,MTBE開(kāi)工率為39%,甲醛開(kāi)工率為18.9%。甲醇傳統(tǒng)下游開(kāi)工負(fù)荷自去年12月反彈后再度回落,處于歷史同期低位水平。
整體上,短期甲醇需求縮減幅度較大,但中長(zhǎng)期來(lái)看,今年上半年預(yù)期有四套MTO/P裝置投產(chǎn)和復(fù)產(chǎn),將帶來(lái)約350萬(wàn)噸/年的甲醇需求增量。因此,甲醇需求預(yù)期仍然向好。
庫(kù)存方面,2020年12月31日,沿海地區(qū)甲醇庫(kù)存為115.2噸,環(huán)比增加5.3萬(wàn)噸,可流通貨源預(yù)估在21.6萬(wàn)噸附近。整體而言,當(dāng)下甲醇庫(kù)存水平偏中性,雖然絕對(duì)量水平不低,但庫(kù)存壓力相較于前期已經(jīng)緩和很多。隨著后市供需面逐步改善,甲醇庫(kù)存有望持續(xù)去化。
期現(xiàn)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變
目前較明顯的一個(gè)變化是,甲醇期現(xiàn)結(jié)構(gòu)已經(jīng)從遠(yuǎn)期升水轉(zhuǎn)化為小幅貼水,這意味著資金對(duì)甲醇的配置可能從“空配”轉(zhuǎn)化為“多配”,同時(shí),期貨盤(pán)面的賣(mài)出套保壓力將緩解。結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變意味著甲醇價(jià)格易漲難跌。
綜上所述,甲醇短期供需平衡,中長(zhǎng)期基本面會(huì)進(jìn)一步改善,同時(shí)期現(xiàn)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變亦有利于價(jià)格上漲。但考慮到當(dāng)前下游烯烴利潤(rùn)不佳,甲醇繼續(xù)上漲空間和流暢度將受到抑制。(化工網(wǎng))