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原油 中長(zhǎng)期考慮多單配置

發(fā)布日期:2020-12-25   瀏覽次數(shù):0
核心提示:原油 中長(zhǎng)期考慮多單配置http://china.chemnet.com/ 2020-12-24 10:23:20 期貨日?qǐng)?bào)  利比亞原油供應(yīng)恢復(fù)并非無(wú)上限,伊朗恢復(fù)
 原油 中長(zhǎng)期考慮多單配置

http://china.chemnet.com/ 2020-12-24 10:23:20 期貨日?qǐng)?bào)


  利比亞原油供應(yīng)恢復(fù)并非無(wú)上限,伊朗恢復(fù)原油供應(yīng)仍需等待拜登上任后的具體政策動(dòng)向,全球原油供應(yīng)暫無(wú)太大變化。中長(zhǎng)期來(lái)看,原油市場(chǎng)仍處于不斷恢復(fù)以及去庫(kù)存狀態(tài)。

  當(dāng)前,原油供應(yīng)小幅增長(zhǎng);在疫苗利好消息的推動(dòng)下,需求預(yù)期相對(duì)較好,推動(dòng)油價(jià)不斷上行。中長(zhǎng)期來(lái)看,原油可逢低多單配置。

  供應(yīng)端:OPEC+托底價(jià)格

  從OPEC+會(huì)議結(jié)果來(lái)看,明年1月增產(chǎn)50萬(wàn)桶/天,但相較于今年4月達(dá)成的OPEC+協(xié)議中增產(chǎn)200萬(wàn)桶/天而言,增產(chǎn)下調(diào)幅度較大,從而對(duì)油價(jià)形成了一定支撐。結(jié)合當(dāng)前原油市場(chǎng)情況來(lái)看,利比亞恢復(fù)原油供應(yīng)遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期,11月原油產(chǎn)量已恢復(fù)至110.8萬(wàn)桶/天,對(duì)比9月15.5萬(wàn)桶/天的產(chǎn)量,兩個(gè)月產(chǎn)量翻了7倍以上。不過(guò),隨著利比亞原油產(chǎn)量恢復(fù)至高位,供應(yīng)也逐漸接近其上限。由于常年戰(zhàn)亂,利比亞國(guó)家石油公司必須修復(fù)受損的油田、油泵站和其他閑置基礎(chǔ)設(shè)施,包括管道和儲(chǔ)罐等,而基礎(chǔ)設(shè)施的修復(fù)又需要一定資金,考慮到之前外資以及對(duì)應(yīng)的能源企業(yè)撤出利比亞,短期利比亞的原油供應(yīng)增幅不會(huì)太大。雖然之前有消息稱(chēng),除非利比亞原油產(chǎn)量達(dá)到170萬(wàn)桶/天,否則不會(huì)參加OPEC+減產(chǎn),但結(jié)合當(dāng)前情況來(lái)看,這一目標(biāo)預(yù)計(jì)短期內(nèi)很難達(dá)到。

  需求端:疫苗預(yù)期相對(duì)較好

  原油現(xiàn)實(shí)需求仍然較弱,疫苗預(yù)期相對(duì)較好。美國(guó)煉油廠產(chǎn)能利用率連續(xù)16周處于80%下方,雖重心小幅回升,但距離五年均值仍有13.6個(gè)百分點(diǎn)的差距。結(jié)合歐美制造業(yè)PMI和就業(yè)市場(chǎng)數(shù)據(jù)來(lái)看,10月歐洲制造業(yè)PMI小幅下降,11月再次小幅回升;美國(guó)初次申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)連續(xù)2周增加。宏觀數(shù)據(jù)暫無(wú)利多推動(dòng),更多還是在市場(chǎng)對(duì)疫苗的預(yù)期相對(duì)樂(lè)觀。已有部分人接種輝瑞疫苗,多個(gè)國(guó)家和地區(qū)也已簽署新冠疫苗采購(gòu)協(xié)議,預(yù)計(jì)未來(lái)疫苗將陸續(xù)抵達(dá)部分國(guó)家和地區(qū)。但仍需關(guān)注疫苗的有效性以及是否有不良反應(yīng)等。另外,距離拜登上任越來(lái)接近,若大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激法案順利推出,將利多原油需求,具體情況尚待觀察。

  庫(kù)存端:去庫(kù)之路道阻且長(zhǎng)

  截至12月11日當(dāng)周,美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存50009.6萬(wàn)桶,環(huán)比下降313.5萬(wàn)桶,高出五年均值4637.92萬(wàn)桶;汽油庫(kù)存23887.9萬(wàn)桶,環(huán)比增加102萬(wàn)桶,高出五年均值1021.84萬(wàn)桶;餾分燃料油庫(kù)存15125.9萬(wàn)桶,環(huán)比增加16.7萬(wàn)桶,高出五年均值1539.26萬(wàn)桶。近期,汽油和餾分燃料油庫(kù)存增加,也表明了實(shí)際需求相對(duì)較弱,且12月4日當(dāng)周EIA公布的原油庫(kù)存增幅較大,最新庫(kù)存雖小幅回落,但仍然小幅增長(zhǎng),原油去庫(kù)過(guò)程相對(duì)較長(zhǎng)。

  此外,從11月20日以來(lái),Brent近月合約較遠(yuǎn)月合約的貼水幅度逐漸收窄;進(jìn)入12月,Brent遠(yuǎn)期曲線由之前的Contango結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)锽ack結(jié)構(gòu)。WTI則呈現(xiàn)兩頭低中間高,即六行升水于首行和十二行,首行略升水于十二行。隨著供需不斷再平衡以及庫(kù)存去化,WTI遠(yuǎn)期曲線結(jié)構(gòu)也將逐漸轉(zhuǎn)為Back結(jié)構(gòu)。

  總之,原油中長(zhǎng)期可考慮多單配置。OPEC+托底原油市場(chǎng),利比亞原油供應(yīng)恢復(fù)并非無(wú)上限,伊朗恢復(fù)原油供應(yīng)仍需等待拜登上任后的具體政策動(dòng)向,全球原油供應(yīng)暫無(wú)太大變化。從OPEC+明年每月召開(kāi)會(huì)議來(lái)討論是否調(diào)整原油產(chǎn)量也可以看出,全球原油供應(yīng)將緊隨供需變化而做出調(diào)整。中長(zhǎng)期來(lái)看,原油市場(chǎng)仍然是不斷恢復(fù)以及去庫(kù)狀態(tài),可考慮逢低做多。(化工網(wǎng))

 
 
 
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