煤制乙二醇加工利潤(rùn) -978.2元/噸！

　　自10月下旬開(kāi)始，乙二醇再度進(jìn)入到下跌模式，雖然期間偶有反彈，但整體來(lái)看表現(xiàn)仍然偏弱;截至11月16日，乙二醇主力合約收于3682元/噸。

　　2020年國(guó)內(nèi)乙二醇迎來(lái)產(chǎn)能集中投放階段，年初時(shí)，恒力石化、浙石化以及內(nèi)蒙古榮信化工3套裝置、尤其是恒力石化和浙石化的大型油制裝置投產(chǎn)令國(guó)內(nèi)乙二醇有效產(chǎn)能大幅提升；三季度末，山西沃能、中化泉州以及中科煉化等多套裝置試車投產(chǎn)則令國(guó)內(nèi)乙二醇產(chǎn)能進(jìn)一步提升。

　　11月初，河南永城20萬(wàn)噸/年裝置以及新疆天業(yè)4期60萬(wàn)噸/年裝置順利出料，裝置負(fù)荷正在穩(wěn)步提。后期湖北三寧、延長(zhǎng)石油、建元煤焦化以及陜西渭化等4套裝置共計(jì)124萬(wàn)噸/年產(chǎn)能計(jì)劃于12月前后釋放產(chǎn)量，若裝置投放計(jì)劃進(jìn)展順利，則2020年末國(guó)內(nèi)乙二醇年產(chǎn)能將突破1700萬(wàn)噸至1722.1萬(wàn)噸，較2019年末大幅增加619萬(wàn)噸，增幅達(dá)56.11%。

　　受加工利潤(rùn)影響，2020年國(guó)內(nèi)乙二醇裝置開(kāi)工大部分時(shí)間都低于往年水平，年中時(shí)綜合日度開(kāi)工率一度降至50%，但產(chǎn)能基數(shù)的大幅擴(kuò)張，使得2020年國(guó)內(nèi)乙二醇供給仍然出現(xiàn)較大幅度提升。2020年10月，國(guó)內(nèi)乙二醇產(chǎn)量為73.8萬(wàn)噸，較2019年同期增加15.84萬(wàn)噸;2020年前10月國(guó)內(nèi)乙二醇累計(jì)產(chǎn)量為713.77萬(wàn)噸，較2019年同期大幅增加103.31萬(wàn)噸，增幅達(dá)16.92%。根據(jù)最新產(chǎn)能及開(kāi)工數(shù)據(jù)，11月17日，國(guó)內(nèi)乙二醇日產(chǎn)量約為2.63萬(wàn)噸，較2019年同期增加0.64萬(wàn)噸;隨著后期新產(chǎn)能的陸續(xù)投放，國(guó)內(nèi)乙二醇產(chǎn)量預(yù)計(jì)將有進(jìn)一步提升，乙二醇供給壓力仍然較大。

　　隨著“雙十一”消費(fèi)節(jié)的結(jié)束，終端織造市場(chǎng)開(kāi)始逐步進(jìn)入淡季，而海外圣誕訂單不復(fù)往年“火爆”景象，則進(jìn)一步削弱了終端市場(chǎng)表現(xiàn)。

　　與織造端相比，乙二醇的直接下游聚酯市場(chǎng)轉(zhuǎn)淡的時(shí)點(diǎn)更早。自10月下旬開(kāi)始，在經(jīng)歷了連續(xù)數(shù)周的高產(chǎn)銷后，隨著下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)基本結(jié)束，雖然聚酯裝置開(kāi)工暫且維持穩(wěn)定，但市場(chǎng)交投已歸于平淡，除企業(yè)降價(jià)促銷產(chǎn)銷外，大部分時(shí)間聚酯各品種產(chǎn)銷均維持在50%左右，與10月中上旬連續(xù)“破百”的周均產(chǎn)銷相比差距明顯。截至11月16日，國(guó)內(nèi)聚酯工廠日度開(kāi)工負(fù)荷為86.29%，較2019年同期下降1.37個(gè)百分點(diǎn)。

　　盡管均受到新冠疫情沖擊，但油煤兩種乙二醇加工工藝的原料價(jià)格走勢(shì)確各不相同，得益于國(guó)際油價(jià)在2020年內(nèi)出現(xiàn)大幅下跌，油制乙二醇加工成本明顯下降，以往煤制乙二醇的加工成本優(yōu)勢(shì)不復(fù)存在。除7月外，2020年大部分時(shí)間內(nèi)油制乙二醇均能保有一定的加工利潤(rùn)，而煤制乙二醇則長(zhǎng)時(shí)間處于大幅虧損狀態(tài)，加工利潤(rùn)最低時(shí)一度接近-1500元/噸。將油煤兩種工藝綜合起來(lái)看，當(dāng)前乙二醇整體加工利潤(rùn)情況表現(xiàn)較差，因此在原料價(jià)格未出現(xiàn)進(jìn)一步下跌的情況下，乙二醇成本端將獲得較強(qiáng)支撐。根據(jù)估算，截至11月16日，國(guó)內(nèi)油制乙二醇加工利潤(rùn)為195元/噸，煤制乙二醇加工利潤(rùn)為-978.2元/噸。

　　從供需格局來(lái)看，后期國(guó)內(nèi)仍有多套乙二醇新裝置即將投產(chǎn)，產(chǎn)能提升的情況下乙二醇供給預(yù)計(jì)將有進(jìn)一步提升;需求方面隨著海外圣誕訂單以及國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)消費(fèi)旺季基本結(jié)束，聚酯乃至終端織造料將逐步進(jìn)入淡季，乙二醇需求存在轉(zhuǎn)弱預(yù)期。