東亞藥業(yè)上市首日暴漲，原料藥企業(yè)受青睞

今日，東亞藥業(yè)正式于上海證券交易所主板上市，發(fā)行價(jià)格31.13元/股，發(fā)行市盈率22.99倍。募集資金將投資于“年產(chǎn)頭孢類藥物關(guān)鍵中間體7-ACCA200噸、7-ANCA60噸技術(shù)改造項(xiàng)目”、“年產(chǎn)58噸頭孢類原料藥產(chǎn)業(yè)升級(jí)項(xiàng)目二期工程”等。

截止目前，上市首日東亞藥業(yè)股價(jià)報(bào)44.83元/股，漲44.01%。

公開(kāi)資料顯示，東亞藥業(yè)自成立以來(lái)，主要從事化學(xué)原料藥、醫(yī)藥中間體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主導(dǎo)產(chǎn)品涵蓋抗細(xì)菌類藥物(β-內(nèi)酰胺類和喹諾酮類)、抗膽堿和合成解痙藥物(馬來(lái)酸曲美布汀)、皮膚用抗真菌藥物等多個(gè)用藥領(lǐng)域。

公司重點(diǎn)產(chǎn)品

• β-內(nèi)酰胺類抗菌藥物是人類最早應(yīng)用于臨床的抗菌藥物之一，又因其具有抑菌作用強(qiáng)，抗菌譜廣的特點(diǎn)，而成為應(yīng)用時(shí)間最長(zhǎng)的、應(yīng)用范圍最廣的里程碑式抗菌藥物。

   

• 喹諾酮類抗菌藥物是一種人工合成的抗菌藥，通過(guò)抑制DNA螺旋酶作用，阻礙DNA合成而導(dǎo)致細(xì)菌死亡，對(duì)細(xì)菌的選擇性較高，藥效優(yōu)越，對(duì)人的安全性較強(qiáng)，是目前臨床廣泛應(yīng)用的抗菌藥物之一。

   

• 抗膽堿和合成解痙藥主要用于治療胃腸道平滑肌痙攣、功能性胃腸道疾病等，馬來(lái)酸曲美布汀是抗膽堿和合成解痙藥的代表品種之一。

   

• 皮膚病用抗真菌藥能抑制或殺滅真菌，外用時(shí)主要治療皮膚真菌感染病癥，市場(chǎng)中常見(jiàn)的藥品包括酮康唑、鹽酸特比萘芬等。

在目前的世界原料藥競(jìng)爭(zhēng)格局中，美國(guó)擁有藥品專利優(yōu)勢(shì)，西歐擁有工藝優(yōu)勢(shì)，而以印度和中國(guó)為代表的發(fā)展中國(guó)家則擁有相對(duì)成本優(yōu)勢(shì)?；谘芯块_(kāi)發(fā)、生產(chǎn)工藝以及知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)等多方面的差距，歐美發(fā)達(dá)國(guó)家在附加值較高的原料藥領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位；而中國(guó)、印度等國(guó)以自身成本、規(guī)模等優(yōu)勢(shì)，在仿制藥原料藥市場(chǎng)中的地位不斷提升。

2018年全球原料藥市場(chǎng)規(guī)模1,657億美元，據(jù)MordorIntelligence預(yù)計(jì)未來(lái)幾年全球?qū)υ纤幍男枨髮⒈３衷鲩L(zhǎng)，到2024年，這一數(shù)字將上升到2,367億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率將超過(guò)6.1%。

公司經(jīng)營(yíng)狀態(tài)良好，目前頭孢克洛中間體、頭孢克洛原料藥、拉氧頭孢鈉中間體、頭孢美唑鈉中間體、頭孢唑肟鈉中間體、馬來(lái)酸曲美布汀原料藥、氧氟沙星原料藥、左氧氟沙星原料藥、酮康唑原料藥產(chǎn)品近五年銷售額合計(jì)均超過(guò)當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入85%以上。

整體營(yíng)業(yè)收入上，2016-2019年，營(yíng)業(yè)收入由6.84億元增長(zhǎng)至9.88億元，復(fù)合增長(zhǎng)率13.04%，19年同比增長(zhǎng)15.29%，2020Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比下降6.49%至6.77億元；歸母凈利潤(rùn)由0.67億元增長(zhǎng)至1.68億元，復(fù)合增長(zhǎng)率35.86%，19年同比增長(zhǎng)54.13%，2020Q3實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)同比下降17.20%至1.08億元；扣非歸母凈利潤(rùn)由0.65億元增長(zhǎng)至1.54億元，復(fù)合增長(zhǎng)率33.31%，19年同比增長(zhǎng)45.28%，2020Q3實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)同比下降14.83%至1億元；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流由0.54億元增長(zhǎng)至2.17億元，復(fù)合增長(zhǎng)率58.98%，19年同比增長(zhǎng)50.69%，2020Q3實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流同比下降49.59%至0.89億元。

總結(jié)

東亞藥業(yè)專注于化學(xué)原料藥、醫(yī)藥中間體的生產(chǎn)制造。多年經(jīng)營(yíng)下化學(xué)合成藥生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)積累和技術(shù)工藝研發(fā)創(chuàng)新能力基本具備，但規(guī)模較小，研發(fā)能力較弱，毛利率低于行業(yè)水平，業(yè)績(jī)一般證明其在行業(yè)中的地位僅僅是中游水平。具備上升空間的同時(shí)，其想再進(jìn)一步困難也是重重。