2023年,隨著全球市場的放開,并購交易也愈發(fā)活躍。
在資本謹(jǐn)慎入局的市場環(huán)境下,開源節(jié)流,如何熬過寒冬、支撐管線研發(fā)推進(jìn)、迎來產(chǎn)品商業(yè)化的經(jīng)營轉(zhuǎn)折點(diǎn),已成為Biotech們的經(jīng)營主題。與此同時(shí),不少M(fèi)NC企業(yè)尋找新的管線/藥物,以此緩解企業(yè)專利到期的業(yè)績危機(jī)。
在此背景下,MNC除了自身的管線研發(fā)推進(jìn)以外,并購也是MNC藥企實(shí)現(xiàn)跨越式增長和迅速豐富管線品種的不二之選。這或也是推動(dòng)并購浪潮的重要原因之一。
在此《醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)報(bào)》新媒體中心不完全統(tǒng)計(jì)了,2023年上半年醫(yī)藥行業(yè)并購案例……
01、整合步伐加快 并購加速全面競爭
《醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)報(bào)》新媒體中心不完全統(tǒng)計(jì)了2023年上半年和2022年上半年的并購案例。從被統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,相較之下2023年上半年無論是并購案件數(shù)量或是并購總凈額均明顯高于2022年同期數(shù)據(jù)。
綜合信息顯示,2023年并購案件的已披露交易總額更是高達(dá)779.7億美元,相較2022年同期的324.36億美元,交易總額增長翻倍。
在這些交易當(dāng)中,有幾項(xiàng)重磅交易十分值得行業(yè)關(guān)注:
3月13日,輝瑞針對Seagen的430 億巨額并購案件引發(fā)了市場的廣泛關(guān)注。當(dāng)時(shí),輝瑞宣布將以每股229美元、共計(jì)430億美元的價(jià)格,收購生物技術(shù)公司Seagen。按照在公告宣布前的一個(gè)交易日(3月10日)的收盤價(jià)格來看,Seagen每股價(jià)格約為172.61美元每股,交易溢價(jià)了超30%。
值得關(guān)注的是,輝瑞在2022年雖然進(jìn)行了5筆并購(Arena、ReViral、Biohaven、Valenva、GBT)但總金額僅為243.175億元。2023上半年,輝瑞雖然沒有進(jìn)入2022年的“大掃貨”模式,但單筆交易就超越了2022年的全部交易金額的總和。
有業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)分析,Seagen作為ADC領(lǐng)域公認(rèn)的龍企業(yè),輝瑞在完成收購后將使其早期腫瘤臨床管道增加一倍,并實(shí)現(xiàn)ADC領(lǐng)域技術(shù)或是部分癌種產(chǎn)品的彎道超車。輝瑞方面也曾表示,收購交易完成后,到2030年Seagen可能會(huì)貢獻(xiàn)100多億美元的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收入,且這筆收入在2030年以后可能會(huì)有顯著增長;
4月16日,默沙東和Prometheus Biosciences共同宣布,兩家公司已達(dá)成協(xié)議,默沙東將以每股200美元的價(jià)格完成對Prometheus的收購,接近翻倍的溢價(jià)收購也使總金額高達(dá)108億美元。
Prometheus作為一家于2016年成立的Biotech公司,專精于自免性疾病領(lǐng)域。從管線產(chǎn)品來看,默沙東發(fā)起并購的主要目標(biāo)就是PRA023,這是一款靶向T1LA的抗體藥物,其核心適應(yīng)就是克羅恩?。–D)、潰瘍性腸炎(UC)、硬皮?。⊿Sc-ILD)。
據(jù)了解,目前全球僅有7款靶點(diǎn)TL1A的在研產(chǎn)品,其中3款進(jìn)入了臨床階段,分別所屬輝瑞、Prometheus和安進(jìn),安進(jìn)的產(chǎn)品尚處I期臨床階段,輝瑞和Prometheus在臨床二期,但Prometheus稍微領(lǐng)先一步,已經(jīng)在2022年底披露了二期臨床結(jié)果,并有望于2023年邁進(jìn)III期臨床。
換而言之,持有了PRA023,默沙東即手握了一款潛在First-in-class 產(chǎn)品,并有望改變IBD領(lǐng)域的治療格局。
6月12日,諾華宣布,已與加拿大公司Chinook Therapeutics達(dá)成協(xié)議,以35億美元的總金額收購后者,獲得2款處于臨床后期的高價(jià)值慢性腎病藥物。根據(jù)協(xié)議條款,諾華將以每股40美元現(xiàn)金收購Chinook,總價(jià)值為32億美元;在產(chǎn)品達(dá)到某些監(jiān)管里程碑后,Chinook還有權(quán)利額外獲得每股4美元的現(xiàn)金,總價(jià)值為3億美元。
收購?fù)瓿珊?,諾華將新成立一家子公司與Chinook合并,并預(yù)計(jì)在2023年下半年完成交易。屆時(shí),諾華將獲得Chinook旗下兩款用于治療lgA腎病的項(xiàng)目。此前,諾華砍掉了約10%的管線,核心聚焦在心血管、血液學(xué)、實(shí)體腫瘤、免疫學(xué)和神經(jīng)科學(xué)。此次收購也被視為是諾華在其專注于創(chuàng)新藥物戰(zhàn)略下的強(qiáng)有力補(bǔ)充。
6月20日,禮來公司宣布,就收購DICE Therapeutics公司達(dá)成最終協(xié)議。禮來將以每股48美元現(xiàn)金收購DICE所有已發(fā)行股票(總計(jì)約24億美元)。這一收購價(jià)較截至2023年6月16日(交易宣布前最后一個(gè)交易日)的DICE普通股30天成交量加權(quán)平均交易價(jià)溢價(jià)約40%。
據(jù)了解,此次收購正是禮來押注DICE的口服IL-17抑制劑DC-806等項(xiàng)目。其中,DC-806更是具備成為同類最佳的潛力。目前,糖尿病業(yè)務(wù)作為禮來現(xiàn)金流支柱已有較好表現(xiàn),腫瘤板塊阿貝西利銷售額在迅猛增長,神經(jīng)領(lǐng)域手握Donanemab這一治療阿爾茨海默病的潛在重磅產(chǎn)品(III期研究已達(dá)到了主要終點(diǎn))。因此,收購 DICE Therapeutics,還能幫助禮來補(bǔ)強(qiáng)其免疫領(lǐng)域研發(fā)能力。
02、Biotech謀出路 MNC寒冬進(jìn)補(bǔ)
雖有市場聲音揚(yáng)言寒冬已過,但全球醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)在2023年上半年依然難言樂觀,衛(wèi)材、渤健、諾華、賽諾菲、默克、吉利德、第一三共等大型藥企被均被“裁員浪潮”席卷,裁撤管線消息也被頻頻爆出。
Biotech企業(yè)的日子更不好過,賣管線、裁員、破產(chǎn)消息更是不斷。
2023年1月,有外媒消息報(bào)道,腎病藥物生物技術(shù)公司Goldfinch Bio正在走ABCs破產(chǎn)程序,其官網(wǎng)也已經(jīng)關(guān)閉;
2023年2月,紅細(xì)胞先驅(qū)Rubius 在歷經(jīng)大裁員后宣布進(jìn)行清算和解散程序;
3月27日,曾經(jīng)風(fēng)頭無兩外泌體賽道的領(lǐng)先企業(yè)Codiak BioSciences宣布申請破產(chǎn),并將對公司資產(chǎn)進(jìn)行出售……
更有市場觀點(diǎn)指出,相較之下賣身于大藥企對于biotech們而言已經(jīng)是非常好的結(jié)局。一定程度上,能夠吸引到藥企真金白銀的花錢收購代表著被收購企業(yè)們的未來商業(yè)前景,也代表了收購方潛在的管線發(fā)展意愿。
從收購方的角度分析,藥企們似乎更偏向于有后期管線,中短期內(nèi)能夠?qū)崿F(xiàn)藥物獲批,或是已有上市藥物,處于商業(yè)化階段的公司。在適應(yīng)癥方面,在呼吸健康、罕見疾病、慢病治療、胃腸疾病以及皮膚病等領(lǐng)域均有涉足。
相較而言,2023的并購方向似乎更多看向了治療手段方面的探索。Moderna、BioNTech、輝瑞以及賽諾菲都在加碼布局免疫調(diào)節(jié)/治療領(lǐng)域。以賽諾菲收購Provention Bio為例,看中的正是Provention旗下在2022年11月在FDA獲批上市的產(chǎn)品Teplizumab。
據(jù)了解,Teplizumab是全球首款可以延緩1型糖尿病發(fā)展的藥物,靶向T細(xì)胞表面CD3抗原的單抗,通過與效應(yīng) T 細(xì)胞表面的 CD3 結(jié)合,抑制 T 細(xì)胞對胰島 β 細(xì)胞的攻擊,從而保護(hù)胰島 β 細(xì)胞不受破壞,以延緩或預(yù)防成人及 8 歲以上人群的臨床 1 型糖尿病。臨床數(shù)據(jù)顯示,在中位隨訪的 51 個(gè)月的時(shí)間里,接受 Teplizumab 治療的 44 名患者中有 45% 最后被診斷出患有 3 期 T1D,而接受安慰劑治療的 32 名患者中的比例高達(dá) 72%。且 Teplizumab 治療組患者出現(xiàn)疾病進(jìn)展的時(shí)間約為 50 個(gè)月,而對照組則為 25 個(gè)月。這也被業(yè)內(nèi)認(rèn)為,免疫調(diào)節(jié)產(chǎn)品的出現(xiàn),為糖尿病的治療提供了新的治療思路。
簡單而言,有別于此前,大藥企不斷加碼腫瘤領(lǐng)域,以及2022年重磅押注罕見病領(lǐng)域的“內(nèi)卷”式并購,2023年的收購更加多樣化。針對新型療法的探索更多。
在過去的十多年的經(jīng)驗(yàn)來看,并購正是大型藥企實(shí)現(xiàn)跨越式的增長的主要來源。得益于此,Biotech在現(xiàn)金流短缺、經(jīng)營環(huán)境艱難的市場環(huán)境下有了不一樣的出路,讓更多有價(jià)值的產(chǎn)品或治療方式能夠呈現(xiàn)給需要的患者群體,滿足未被滿足的臨床價(jià)值。
寒冬還未過去,市場對于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的渴望一直都在……