甘肅隴神戎發(fā)藥業(yè)股份有限公司（隴神戎發(fā)，300534）發(fā)布的2022年三季度報(bào)告顯示，2022年前三季度營(yíng)業(yè)收入2.23億元，比上年同期增長(zhǎng)34.08%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為545萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)166.56%。
圖1：2016-2022年隴神戎發(fā)核心經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)
一、元胡止痛滴丸是核心產(chǎn)品
隴神戎發(fā)主要業(yè)務(wù)為醫(yī)藥產(chǎn)品、醫(yī)療產(chǎn)品、保健衛(wèi)生產(chǎn)品的研究開(kāi)發(fā)；中成藥、保健食品、原藥的生產(chǎn)和銷售，擁有元胡止痛滴丸、酸棗仁油滴丸、鞣酸小檗堿膜、七味溫陽(yáng)膠囊等獨(dú)家品種（含獨(dú)家劑型）。其中，元胡止痛滴丸（全國(guó)醫(yī)保甲類、全國(guó)基藥品種）為公司主打產(chǎn)品，主要用于行經(jīng)腹痛、胃痛、脅痛、頭痛等，主要在醫(yī)院終端銷售。
據(jù)公司2022年半年報(bào)數(shù)據(jù)，元胡止痛滴丸因獨(dú)家劑型和獨(dú)特療效，在元胡止痛系列產(chǎn)品占有較高份額，目前占公司營(yíng)業(yè)收入的70%。
本期，天地云圖中藥產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)平臺(tái)從元胡止痛滴丸涉及原料角度，淺析企業(yè)面臨的中藥原料成本壓力情況。
二、元胡止痛滴丸核心成分
表1：元胡止痛滴丸核心原料
元胡止痛滴丸具有理氣，活血，止痛。用于行經(jīng)腹痛，胃痛，脅痛，頭痛。
三、元胡止痛滴丸核心原料漲跌情況
表2：元胡止痛滴丸原料漲跌表（單位：元/千克）
元胡止痛滴丸原料在2022年1月-2023年1月期間，上漲品種2個(gè)，占比100%。
四、元胡止痛滴丸原料評(píng)析
延胡索，行情太高，經(jīng)營(yíng)商家謹(jǐn)慎，商家按需求計(jì)劃采購(gòu)。由于市場(chǎng)貨源供應(yīng)有限，市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)保持堅(jiān)挺運(yùn)行，現(xiàn)一般貨價(jià)格在130-135元（千克價(jià)，下同），過(guò)檢貨要價(jià)140-145元。目前離2023年產(chǎn)新尚遠(yuǎn)，商家看好后市。
白芷，市場(chǎng)前期有藥廠采購(gòu)，貨源走動(dòng)順暢，庫(kù)存得到有效消化?，F(xiàn)階段由于產(chǎn)區(qū)來(lái)貨成本上漲，市場(chǎng)價(jià)格相比前期也有明顯上揚(yáng)，現(xiàn)安徽統(tǒng)貨價(jià)格在21-23元，統(tǒng)片價(jià)格在27-30元。
五、延胡索高位行情，風(fēng)險(xiǎn)增大
圖2：2016-2022年延胡索市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)（單位：元/千克）
從歷史行情波動(dòng)看，2014-2022年，延胡索行情經(jīng)歷了兩個(gè)階段：
第一階段（2014-2019年）：高價(jià)刺激下，延胡索產(chǎn)區(qū)開(kāi)始外延，其行情不斷下滑并沖擊生產(chǎn)成本，價(jià)格從2014年的78元回落至2019年的35元，跌幅55.13%。
第一階段歷時(shí)6年，雖然價(jià)格持續(xù)震蕩，但延胡索生長(zhǎng)周期短，一旦遇到高價(jià)行情，生產(chǎn)便會(huì)快速恢復(fù)，這在很大程度上制約了其行情持續(xù)高漲。
第二階段（2019-2022年）：價(jià)格持續(xù)低迷，延胡索各產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)調(diào)減，再加之氣候異常，供求矛盾發(fā)生變化，延胡索價(jià)格從2019年的35元上漲至2022年的140元，漲幅超過(guò)3倍。
第二階段歷時(shí)4年，其中2020年因疫情影響，生產(chǎn)明顯推遲；2021年因持續(xù)性降雨，減產(chǎn)減收；2022年因高溫干旱，再次減產(chǎn)減收，從而一步步助推延胡索行情上行至近10年的新高峰。
延胡索主要分布在陜西地區(qū)和浙江地區(qū)，占全國(guó)產(chǎn)能的80%以上，因其產(chǎn)區(qū)分布相對(duì)集中，易被資本掌控，導(dǎo)致金融屬性很強(qiáng)，易受誤導(dǎo)出現(xiàn)盲目生產(chǎn)情況。
六、綜合評(píng)測(cè)
2022年延胡索的持續(xù)高價(jià)行情，會(huì)誘導(dǎo)產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)繼續(xù)擴(kuò)大，隨著產(chǎn)能不斷疊加，未來(lái)延胡索行情回調(diào)在所難免。而延胡索的產(chǎn)新期與采購(gòu)?fù)警B加，在產(chǎn)新前，其行情仍會(huì)因需求拉動(dòng)而出現(xiàn)明顯震蕩。因此，2023年上半年，隴神戎發(fā)的企業(yè)藥品銷售利潤(rùn)增長(zhǎng)會(huì)因生產(chǎn)成本攀升而放緩，到了2023年下半年，則會(huì)因原料價(jià)格普降迎來(lái)利潤(rùn)的快速增長(zhǎng)。
通過(guò)原料監(jiān)測(cè)情況，我平臺(tái)建議，在企業(yè)生產(chǎn)原料儲(chǔ)備方面應(yīng)采取按需生產(chǎn)的方式為宜，可以很大程度上避免原料行情震蕩帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
