焦煤強(qiáng)勢(shì)反彈 鋼廠利潤(rùn)或難以維持

　　在連續(xù)半個(gè)月的暴跌之后并一度跌破650元/噸之后，焦煤在近兩個(gè)交易日連續(xù)大漲，并領(lǐng)漲黑色系，17日盤中最高觸及729元/噸，距730元/噸的漲停板僅一步之遙。

　　而從基本面來(lái)看，焦煤無(wú)疑是黑色系里最好的。一方面供給側(cè)改革，極大地壓縮了煤炭的產(chǎn)能，另一方面，隨著鋼廠開(kāi)工率的提升，對(duì)于焦煤的需求也相應(yīng)地在提高。

　　根據(jù)浙商期貨研報(bào)，為配合鋼鐵、煤炭行業(yè)去產(chǎn)能，中央已出臺(tái)7個(gè)文件，涉及財(cái)稅支持、金融支持、職工安置等方面。而截至5月13日，全國(guó)也已有至少16個(gè)省份公布了去產(chǎn)能時(shí)間表。有專家表示，去產(chǎn)能各省目標(biāo)相加應(yīng)該會(huì)超過(guò)全國(guó)目標(biāo)。而目前部分省市已經(jīng)著手去產(chǎn)能，今年下半年去產(chǎn)能大幕有望正式拉開(kāi)。部分省份砍得狠也出于環(huán)保方面考慮。在中央公布未來(lái)5年去產(chǎn)能計(jì)劃后，各省也開(kāi)始透露出相關(guān)去產(chǎn)能的政策或者目標(biāo)。在煤炭領(lǐng)域，山西、內(nèi)蒙古等產(chǎn)煤大省首先公布了各自目標(biāo)。山西計(jì)劃到2020年退出煤炭過(guò)剩產(chǎn)能1億噸以上，內(nèi)蒙古也將壓縮煤炭產(chǎn)能1.2億噸。目前，僅根據(jù)已明確公布目標(biāo)的10余個(gè)省份的數(shù)據(jù)，各省煤炭去產(chǎn)能目標(biāo)相加，已超過(guò)全國(guó)壓減5億噸煤炭產(chǎn)能的目標(biāo)。

　　銀河期貨表示，目前鋼廠盈利狀況繼續(xù)變差，鋼鐵行業(yè)盈利比例持平于85.89%，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較好的鋼廠噸鋼仍有較高盈利，以現(xiàn)貨價(jià)格測(cè)算，鋼廠并未虧損，減產(chǎn)壓力較小?，F(xiàn)貨走弱、期貨大幅貼水，預(yù)計(jì)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能利用率和高爐開(kāi)工率后期增長(zhǎng)空間有限，產(chǎn)量或?qū)⒂?-6月份觸頂，產(chǎn)能利用率與高爐開(kāi)工率分別為85.78%與80.52%。

　　他們認(rèn)為，前期反彈使得產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)盈利水平大幅改善，粗鋼產(chǎn)量快速增長(zhǎng)，遠(yuǎn)期，鋼材基本面扭轉(zhuǎn)概率較大，遠(yuǎn)期承壓達(dá)到螺紋大幅貼水。從利潤(rùn)數(shù)據(jù)看，鋼廠對(duì)煤焦的較高需求將維持較長(zhǎng)時(shí)間，即使利潤(rùn)縮水，短期也不會(huì)有大面積減產(chǎn)，現(xiàn)貨煤焦需求仍然維持高位。遠(yuǎn)期供給增加疊加近期庫(kù)存企穩(wěn)使得本輪反彈行情告一段落，黑色相關(guān)商品期貨價(jià)的年內(nèi)高點(diǎn)或已出現(xiàn)。